Shorte aksjer

Shortsalg, eller å selge aksjer short er en finansiell strategi hvor du spekulerer i at en aksjekurs skal gå ned. Fortjeneste oppstår når kursen faller til et lavere nivå enn kostpris (hva du har betalt i handels- og rentekostnader).

Shorting er et viktig verktøy for investorer. Det kan benyttes til både hedging av eksisterende posisjoner, såvel som ren spekulasjon i fremtidig kursutvikling.

Hvordan shorte aksjer – via 4 steg

En shorthandel kan åpnes ved hjelp av flere metoder. Det inkluderer opsjoner, lån av aksjer og CFD-er. Blant disse foretrekker mange å shorte aksjer med CFD-er, noe vi også bruker i vårt eksempel.

Hovedfordelene er som følger:

• Mer fleksibelt, gitt at man kan åpne både long og short posisjoner.
• Tillater giring opptil 5 ganger egenkapitalen (bør brukes med omhu)
• Strengt regulert med konsesjonskrav for meglerne.

Ulempen er at instrumentet ikke passer for langvarig eksponering ettersom det belastes en daglig rente. Posisjoner bør begrenses til maks et par måneder av gangen for å kontrollere kostnadsnivået.

1. Registrer ny konto

Start med å velge hvor du vil shorte aksjer.

Vi anbefaler Skilling, da de har noen unike fordeler sett opp mot andre meglerhus.

• Billigst: Ingen kurtasje for aksje-CFD shorting. Krever heller ingen gebyr for valutaveksling, innskudd eller inaktivitet.
• Brukervennlig: Har vunnet flere priser for design og brukervennlighet, der særlig mobilappen utmerker seg.
• Tilpasset Norge: BankID verifisering med norsk kundestøtte.

70% av ikke-profesjonelle kunder taper penger på CFD-er med leverandøren – Annonse

Obs: Når du åpner konto blir du bedt om fylle inn et skjema med spørsmål for kundekontroll. Her ber de deg svare på en del lovpålagte spørsmål, blant annet relatert til din egen risikoforståelse.

Du vil også måtte verifisere deg med BankID.

2. Gjør et innskudd

Sett inn pengene du bruke til shorting.

En fordel med meglerhuset er at de aldri krever innskuddsgebyr, uavhengig av metoden du bruker.

3. Velg en aksje

Her kan du søke deg frem til en enkeltaksje, eller velge fra listen.

Klikk på utforsk og velg hvilken aksje du vil shorte. Slik ser det ut i mobilappen.

4. Short aksjen

Short en aksje CFD ved å klikke på Salg. Legg deretter inn antall enheter (aksjer). Som et eksempel shorter vi 120 aksjer i den amerikanske flyprodusenten Boeing.

Her ser du også en del forskjellige funksjoner og tall. Vi forklarer de ulike funksjonene lenger ned.

• Cashbehov er hvor mye penger som trengs for å åpne shorthandelen (oppgitt i norske kroner). 47 458,35 kr.
• Eksponering vises i USD (amerikanske dollar), gitt at det er valutaen aksjen omsettes i. 23 411,53 USD.
• Giring er satt til x5, som betyr at posisjonen er verdt 5 ganger mer enn egenkapitalen. Du kan selv velge lavere giring eller ingen giring, hvis ønskelig.
• Valutadifferansen mellom NOK og USD viser at posisjonen (eksponeringen) i USD er verdt x5 av beløpet i NOK (kontantbehovet).
• Stop loss er satt til $210. Det betyr at hvis kursen stiger fra cirka 195 USD til 210 USD så vil meglerhuset lukke posisjonen for å begrense tap.

Shorting av aksjer – 3 metoder

Det er mulig å shorte aksjer ved hjelp av 3 metoder.

Hva som passer best vil avhenge av din egen strategi, finansielle ressurser og hvorvidt du har tilgang til tjenesten der du bor. Her tar vi forbehold om at shorting av aksjer skjer fra Norge.

Shortsalg via CFD-er

CFD-er lar deg spekulere i hvorvidt en aksje skal stige eller falle i verdi, uten at du trenger å eie selve aksjen. CFD-er er lovlige og regulerte instrumenter i Norge hvor de brukes av aktivere tradere som ønsker mer fleksibilitet når de investerer.

Aksjeshorting via CFD-er er relativt ukomplisert. Eventuell fortjeneste avhenger av hvor mye kursen har falt sammenlignet med kursen du opprinnelig betalte. Deretter trekkes det fra kostnader, slik som rente og kurtasje (hvis megleren krever dette). Hvis kursen stiger så taper du penger.

CFD-er har noen viktige fordeler som gjør det til en foretrukket metode for shorting av aksjer:

• Du slipper å låne aksjer i det åpne markedet
• Strengt regulert
• Mindre komplekst
• Høy likviditet
• Tilbyr giring og handel begge veier

Med CFD-er kan du shorte aksjer med 5:1, noe som betyr at potensiell profitt og tap øker med x5.

Shorting via opsjoner

Opsjoner er en annen metode som lar deg shorter aksjer og profitere hvis kursen faller.

Den mest brukte metoden er å kjøpe en put opsjon. Den lar deg selge aksjen til en forhåndsbestemt pris i fremtiden. Vær oppmerksom på at en opsjon kun er en rettighet. Det er ikke noe krav om at du faktisk må håndheve den.

Put opsjoner er et fint verktøy for langsiktig short eksponering mot én eller flere aksjer. De har ikke noen risiko for marginkrav og du betaler heller ingen rente.

Ulempen er at opsjoner er kompliserte og tar lang tid å sette seg inn i for nybegynnere. Det er risikabelt å investere med denne metoden.

Oppsummert om opsjoner:

• Mer komplisert
• Krever ikke margin
• Har en utløpsdato
• Blir verdiløse hvis aksjen du shorter ikke har falt under strike price nivået.

Du kan shorte via put opsjoner hos IG Markets, hvis ønskelig.

Shorting ved å låne aksjer

Lån av aksjer er den best kjente metoden for shorting. Det er også den foretrukne metoden for profesjonelle investorer, med hedgefond som et eksempel.

Slik fungerer det: En investor låner et gitt antall aksjer fra et meglerhus, med plikt om å levere de tilbake på et senere tidspunkt. I bytte mot å låne aksjene, betaler investoren en rente som enten går til meglerhuset eller delvis til de som eier aksjene.

1. Aksjer lånes fra meglerhuset.
2. Aksjene selges så i det åpne markedet.
3. Hvis prisen faller, kjøpes aksjene tilbake (med profitt).
4. Hvis kursen stiger, kjøpes aksjene tilbake (med tap).

Til forskjell fra CFD-er kan du ikke bruke giring når du låner aksjer. Du må derimot ha en marginkonto hos meglerhuset og det er gjerne krav om å kjøpe relativt store posisjoner hver gang. Den største risikoen er at tapet ditt i teorien kan være ubegrenset hvis kursen fortsetter å stige. Derimot er eventuell profitt begrenset fordi aksjekursen kun kan falle til 0.

Lånekostnader (renten) kan også være særdeles høye for aksjer som er vanskelige å få tak i. Rentenivået bestemmes av tilbud og etterspørsel.

Eksempel på shorting

La oss si at en norsk investor tror at aksjekursen til et børsnotert selskap (for øyeblikket verdt 1 000 kr) er overpriset og sannsynligvis vil falle. I stedet for å låne aksjene for shortsalg, går traderen til en CFD-megler og shorter 100 aksjer.

• Scenario 1: Aksjen faller i verdi til 850 kr, hvorpå posisjonen lukkes. (1 000 kr – 850 kr) x 100 aksjer = 15 000 kr i profitt, ekskludert påløpte kostnader.
• Scenario 2: Aksjen stiger i verdi til 1 100 kr, hvorpå posisjonen lukkes. (1 100 kr – 1 000 kr) x 100 aksjer = -10 000 kr i tap, ekskludert kostnader.

Eksempelet er ment å illustrere risikoen som følger med når man shorter aksjer. En aksje som faller i verdi kan føre med seg profitt, men kun moderate kursstigninger kan også medføre store tap. Særlig hvis posisjonen er giret. I et volatilt marked er det særdeles viktig å time investeringen riktig, kombinert med tilstrekkelig risikokontroll.

Strategier

Shorting av aksjer kan gjøres som en del av ulike strategier.

Hedging

Ved å shorte aksjer kan du hedge porteføljen din mot tap. Som et eksempel kan du shorte aksjeindekser med giring, hvis du tror at markedet risikerer et bredere fall i nærmeste fremtid.

Her finnes det en rekke forskjellige strategier, men kort forklart er målet å beskytte seg mot verditap i en eksisterende portefølje.

La oss ta et eksempel hvor en pensjonskonto har aksjer verdt 1 millioner kroner, i hovedsak spredt utover norske aksjer. For å beskytte porteføljen mot et verdifall kan man åpne en short posisjon på 100 000 kr med 10:1 giring mot den norske hovedindeksen. Short posisjonen er da ment å demme opp for tapet, hvis det norske aksjemarkedet skulle falle.

Short aksjer basert på nyheter

En strategi som har økt i popularitet de seneste årene. Tradere shorter aksjer basert på nyheter de mener kan ha en negativ innvirkning på aksjekursen. Et eksempel er en melding som sier at et fly har kræsjet, hvorpå tradere shorter flyselskapets aksje i forventning om et kommende verdifall.

Et annet eksempel er de som shortet aksjer under Covid pandemien, hvor de forventet et bredt markedsfall som følge av at samfunn verden over ble nedstengt.

Spekulasjon

Noen tradere jobber med å identifisere aksjer med svakheter, såkalte «short kandidater». Dette kan være som følge av svindel, manglende markedsinformasjon eller fordi de tror at selskapet vil tape penger på bakgrunn av geopolitiske endringer. Her finnes det mange ulike eksempler.

Erfarne tradere og investorer tar gjerne en mer langsiktig tilnærming til shorting, hvor de identifiserer svakheter i børsnoterte selskaper. Svakhetene kan vise seg i form av dårlig kontantstrøm, fallende inntekter, høy gjeld eller andre dårlige forretningsvalg.

En strategi som noen bruker er å lete etter juridiske tvister og konflikter som markedet undervurderer. Hvis selskapet taper saken forventer short selgere at kursen kan falle markant. De åpner da typisk short posisjoner med giring, eller via opsjoner.

Tips: Shorting av aksjer burde alltid gjøres med bakgrunn i solide undersøkelser og innhenting av informasjon. Ikke basert på en «magefølelse» om at aksjen snart vil falle i verdi.

Teknisk analyse

Det finnes også såkalte tekniske signaler som kan indikere at en aksje er verdt å shorte. Dette er et tema vi ikke går dypere inn i, gitt at det er kontroversielt med uklare meninger om hvorvidt teknisk analyse faktisk fungerer.

Som et eksempel kan en RSI (Relativ Styrke Indeks) over 70 kunne indikere at en aksje er klar for å miste noe av verdien sin. Andre tekniske indikatorer som tradere bruker inkluderer MACD og «Bollinger Bands» for å identifisere når en aksje er priset høyere enn den burde.

Åpne short posisjoner via demokonto

Simulert handel, også kjent som demotrading eller demokonto, er den anbefalte metoden for å lære seg å shorte aksjer. De lar deg teste ut shorting med ulike strategier i «realtid», uten å måtte risikere egne midler.

Enkelt forklart vil en demokonto fungere på akkurat samme måte som en vanlig tradingplattform, uten at du faktisk må bruke av dine egne penger. Det er en løsning vi anbefaler, da det er viktig å sette seg nøye inn i ulike shorting mekanismer før man satser egne penger.

Hva du bør vite om en demokonto.

• Lar deg teste ut shorting av aksjer, risikofritt
• Du får typisk 100 000 kr i virtuelle penger
• Lar deg prøve ut viktige funksjoner som stop loss, trailing stop loss og take profit
• Fungerer på samme måte som ekte handel

Vi anbefaler deg å teste ut minst 5 til 10 short handler på forhånd, før du satser egne penger.

Reguleringer

Shorting av aksjer er strengt regulert. Mye av det skyldes potensialet det har for å skape volatilitet i markedet.

I Norge er shortsalg via lån av aksjer i hovedsak regulert via EU forordningen kalt SSR (Short Selling Regulation). Det er Finanstilsynet som fører oversyn med denne typen short salg.

• Profesjonelle investorer som låner aksjer til shorting må gi beskjed til Finanstilsynet hvis verdien av posisjonen deres når 0,1 prosent av et selskaps utstedte aksjekapital. Grensen ble senket fra 0,2 til 0,1 prosent den 1 august 2023. De må deretter gi beskjed hvis posisjonen økes med ytterligere 0,1 prosent, noe som må meldes inn senest i løpet av påfølgende ettermiddag kl 15.30.
• Finanstilsynet fører sitt eget register over alle shortsalg, som er offentlige tilgjengelig informasjon.
• Brudd på regelverket kan medføre dagbøter, tilbakekalling av konsesjoner og ytterligere sanksjoner.

Merk: Disse reglene gjelder ikke for shorting via aksje-CFD-er, der meglerhusene har egne rapporteringskrav.

Risiko ved å shorte aksjer

Det er mer risikabelt å åpne short posisjoner fremfor å kjøpe aksjer på vanlig måte.

Marginkrav ved giring

Det er viktig å kjenne til marginkrav og hvordan det påvirker risikoen for at short posisjoner lukkes med tvang.

Eksempel

All egenkapital (10 000 kr) benyttes til å åpne en posisjon med 5:1 giring,. Posisjonens verdi blir da 50 000 kr.

Her kan du maks tåle å tape 20 prosent av posisjonens verdi før egenkapitalen går tapt (10 000/ 50 000 = 0,2).

Her kan megleren gi deg varsel om at posisjonen vil lukkes med tvang. Da må du enten fylle opp med mer penger umiddelbart eller redusere posisjonen med tap.

Volatilitet og stop loss

Med stop loss instruerer du meglerhuset til å lukke short posisjonen hvis kursen treffer et bestemt nivå. Aksjer kan derimot være svært volatile, noe som spesielt gjelder de med lavere markedsverdi.

Risikoen er at aksjen hopper i verdi over en kort periode, noe som «trigger» stop-loss nivået, før den faller tilbake. For eksempel som følge av at noen kjøper en større transje med aksjer.

Det kan i verste fall gjøre at du taper et større beløp med penger på kort tid.

Rentekostnad

Du betaler renter for å handle en aksje på margin, hvor du låner penger av meglerhuset for å øke eksponeringen. Over tid kan rentebetalingen utgjøre en betydelig sum med penger. Vær oppmerksom på kostnaden og hvordan den påvirker bunnlinjen din.

Avsluttende tanker

Short salg av aksjer er en verdifull strategi som kan tilpasses ulike scenarioer. Det kan inngå som del av en hedging strategi for å beskytte en eksisterende posisjon, eller som ren spekulasjon i at en aksje skal tape verdi. Det er mulig å tjene betydelige summer ved å shorte aksjer, samtidig som det medfører betydelig risiko.

Før du setter i gang med shorting er det viktig å gjøre følgende:

1. Lær deg å shorte aksjer først ved hjelp av en demokonto.
2. Kontroller risiko for eksempel ved hjelp av en stop loss
3. Gjør grundige markedsundersøkelser for å finne en aksje du mener har betydelige svakheter
4. Bruk et meglerhus med handel i norske kroner.