Bitcoin Opsjoner

Bitcoin opsjoner er finansielle instrumenter designet for å spekulere i den fremtidige prisen til bitcoin, uten at du trenger å eie bitcoin.

Med en bitcoin opsjon har du et valg, men ikke en forpliktelse om å trade opsjonen på et fremtidig tidspunkt. Bitcoin opsjoner leveres i en rekke utgaver og kan kombineres med ulike strategier, avhengig av hva målet med handelen er.

Rent teknisk regnes bitcoin opsjoner som derivater; et finansielt verdipapir som henter prisen fra et underliggende aktiva, i dette tilfellet BTC. Opsjoner er således en populær metode for de som ønsker å spekulere i fremtidig pris, med gearing.

Snarveier

Åpne Snarveier

Tilbys ikke i Norge (enda)

OBS: Regulerte bitcoin opsjoner er ikke tilgjengelig i EU/EØS-sonen enda, men vil sannsynligvis innføres i løpet av de neste par årene.

De var tilgjengelig i en lang periode, inntil innføringen av MiCA (det felles-europeiske regelverket for kryptotjenester).

Regulert alternativ

Investorer bruker inntil videre et lignende instrument som kalles for «ETP» (Exchange-Traded-Product).

Slik fungerer ETP:

• Et børsnotert verdipapir som representerer et bestemt antall bitcoin. Speiler derfor BTC-kursen.
• Tillater gearing på maks 5:1, som betyr at det gir opptil fem ganger så høy eksponering mot kursendringer i bitcoin. Merk at gearing bør brukes med varsomhet.
• Kan handles long og short (begge veier).
• Av regulatoriske hensyn er det kun mulig å handle EU-baserte ETP-er.

Eksempel: Du åpner en long-posisjon verdt 50 000 kr via et fond med 5:1 gearing. Hvis prisen stiger 10 prosent tjener du 25 000 kr, altså 5 000 x 5, men taper tilsvarende hvis kursen faller med 10 prosent.

CFD-er er komplekse instrumenter som innebærer stor risiko for raske tap på grunn av giring. 51% av alle ikke-profesjonelle kunder taper penger på CFDer hos leverandøren. Du burde tenke etter om du forstår hvordan CFDer fungerer og om du har råd til den høye risikoen for å tape penger. CySEC lisens no. 109/10 Annonse

Hvor handles krypto opsjoner?

Krypto opsjoner handles på utenlandske kryptobørser og meglerhus. Fra tidligere kunne man handle bitcoin opsjoner via aktører som Binance og ByBit, men disse ble suspendert med innføringen av MiCA.

Vær oppmerksom på at opsjoner i bitcoin kan handles på ulike måter:

• Direkte knyttet til bitcoin-kursen.
• Opsjoner som følger prisen til et bitcoin ETP.

I prinsippet får du samme eksponering. Velger du å trade opsjoner på ETP er det derimot viktig å styre unna «gearede» fond eller de som bruker futures kontrakter for å «rullere» posisjonen inn i en ny måned.

Problemet med sistnevnte er at de handles i contango, som betyr at de betaler mer enn kjøpsprisen når de rullerer til neste periode. Dermed taper fondet penger over tid.

Via meglerhuset ovenfor kan du handle 21Shares Bitcoin, som et vanlig spot-ETP for bitcoin. Det har derfor ikke de samme utfordringene.

Regulerte alternativer

Utenom ETP kan du også benytte CFD-er hvis du ønsker eksponering med gearing. Her anbefaler vi Skilling, gitt at de har desidert lavest spread på BTC kontrakter med kun 0,015%.

Det er rundt 1/70 av hva du betaler i spotmarkedet når vi inkluderer valutaspread.

Ulempen med CFD-er ligger i at maks gearing er 2:1. Det gir veldig begrenset eksponering sammenlignet med ordinære bitcoin-opsjoner.

→ Les mer her om krypto trading via differansekontrakter.

Introduksjon til opsjoner

Opsjon stammer fra det engelske uttrykket options og viser til at du har et valg om å utløse opsjonen på et fremtidig tidspunkt. Opsjoner er svært vanlige å benytte seg av innen investeringer og trading, særlig som et hedging-instrument.

Derivater på sin side finnes i ulike former inkludert kryptovaluta CFD-er, futures kontrakter ETP-er. Bitcoin opsjoner regnes her som de mest volatile, i den forstand at verdiendringene inntreffer raskere, og over kortere tidsperioder.

Bitcoin opsjoner brukes gjerne for å oppnå større kortsiktig eksponering (leverage) mot fremtidige prisbevegelser i Bitcoin, sammenlignet med øvrige derivater. De kan også benyttes for å hedge mot et forventet prisfall, hvis man ønsker å beskytte eksisterende verdier.

Artikkelen er tilpasset de som ønsker å trade bitcoin opsjoner, med fokus på funksjoner, tilgjengelige markeder og handelsmetoder.

Hvordan trade bitcoin opsjoner?

Her ser du stegene som kreves for åpne en posisjon. Guiden er skrevet før innføringen av MiCA og er derfor kun ment å gi et generelt overblikk over hvordan opsjoner handles.

1. Velg tjeneste og åpne konto

Jeg har personlig testet ut en rekke tjenester, inkludert Bitmex, Binance og Bybit. Blant disse har jeg konkludert at sistnevntes marked er det beste, på grunn av volumet og antallet kontrakter som tilbys.

Nedenfor ser du et bilde fra opsjonsmarkedet til ByBit (fra 2024), med ulike utløpsdatoer og priser.

Bonusene er kun tilgjengelige for derivathandel (inkludert bitcoin opsjoner) og du ser grensene som gjelder i bildet nedenfor.

Åpne kontoen din og fullfør verifiseringskrav. Sett deretter inn beløpet du ønsker å handle for, eller velg å bruke en demokonto for å lære mer om tjenesten.

2. Naviger til markedet

• Naviger til den delen av siden som heter Derivatives.
• Gå deretter til USDC options
• Velg markedet BTC-options

Her ser du menyvalget og hvordan du får tilgang.

3. Velg en type opsjon

Velg den typen bitcoin opsjon du ønsker å trade. Du kan enten kjøpe en call-opsjon eller put-opsjon for fremtidig pris, med forskjellige utløpsdatoer.

Legg merke til muligheten for å trade via en demokonto. Det anbefales for nybegynnere som ikke enda har satt seg fullt inn i hvordan bitcoin opsjoner fungerer, rent teknisk.

Du kan åpne opsjoner for opptil 10 måneder frem i tid.

Typer opsjoner for bitcoin

Kort forklart gir en bitcoin opsjon deg retten til, men ikke forpliktelsen, til å kjøpe eller selge et forutbestemt antall bitcoin til en fremtidig pris. De kan omsettes fritt, altså kjøpes og selges etter eget forgodtbefinnende.

Opsjoner omsettes på samme måte som et tradisjonelt verdipapir, med den forskjell at markedet er døgnåpent. Det brukes gjerne som et verktøy for kortsiktig prisspekulasjon, noe man typisk ser innen daytrading.

Bitcoin opsjoner leveres i flere utgaver og her ser du de vanligste:

1. Call opsjoner – Retten til å handle bitcoin til en forutbestemt pris.
2. Put opsjoner – Retten til å selge bitcoin til en forutbestemt pris.
3. Europeiske opsjoner – Retten til å utøve opsjonen, men kun på utløpsdato.

1. Bitcoin call opsjon

En bitcoin call opsjon gir deg retten til, men ingen forpliktelse til å handle en eller flere bitcoin til en forhåndsbestemt pris, på et fremtidig tidspunkt.

2. Bitcoin put opsjon

Bitcoin put opsjoner gir deg retten til, men ikke forpliktelsen til å selge en eller flere bitcoin til en forhåndsbestemt pris. Brukes typisk som en hedgingmetode for de som eier et større antall bitcoin og som ønsker beskytte seg mot eventuelle prisfall.

Eksempel: Bitcoin call opsjon

Vi begynner med å ta en titt på utvalget av bitcoin opsjoner. Vi har markert kontrakten som utløper 26 juli 2024. Den har følgende info.

• Strike price: 65 000 USD
• Markedskurs: 8 527,01 USD
• Implied volatility: 50,70%
• Delta: 0,7234
  Gamma: 0,00002
  Theta: -46,7548

For en nybegynner vil en slik opsjon tilsvare at man betaler markedskursen, og at opsjonen har verdi så fort den krysser strike-price. Derimot er det flere faktorer som påvirker verdsettelsen, noe som gjør det til et komplekst instrument.

Den viktigste av disse er det som kalles for time-decay. Oversatt til norsk betyr det at verdien av opsjonen faller over tid, og at eventuell profitt faller sett i henhold til prisen som overgår strike price.

Dette kan best illustreres i bildeformat. Her ser du time-decay knyttet til en tilfeldig opsjon.

I eksempelet ovenfor bør det nevnes at den underliggende prisen ligger på 38 USD og at hver opsjon koster 3,75 USD. Det gir en total på 41,75 USD som du vil se samsvarer med øverste nivå i tabellen.

Poenget er at en bitcoin call opsjon kan øke i verdi hvis prisen stiger markant innen kort tid, enda strike price ligger høyere. Det er fordi opsjoner kontinuerlig prises til å reflektere nåværende markedsverdi.

Risikoen med bitcoin opsjoner

Bitcoin opsjoner har visse funksjoner og mekanismer som gjør de mer risikable enn vanlige investeringer i kryptomarkedet. Her har vi listet opp de viktigste

Opsjoner er mer komplekse

Opsjoner er langt mer komplekse og avanserte enn vanlig bitcoin trading. Det skyldes flere forhold, inkludert hvordan de verdsettes. Som et eksempel tilbys bitcoin opsjoner med ulik strike-pris, som er det såkalte ITM-nivået (in-the-money). Det betyr at bitcoin opsjonen er verdt mer enn hva den ble kjøpt for, sett opp mot markedskursen og kjøpspris.

Verdsettelsen i seg selv baseres på:

• Prisen en bitcoin opsjon trades for
• Prisnivået når den regnes som ITM (profitabel)
• Utløpsdato
• Volatiliteten til bitcoin

Manglende regulering og oversyn av bitcoin opsjoner

Bitcoin opsjoner tilbys ikke i det norske markedet på samme måte som øvrige verdipapirer. De er derfor ikke regulert av Finanstilsynet, noe som fører med seg økt risiko. Som et eksempel er det ingen investorbeskyttelse, på samme måte som ved aksjetrading og lignende.

Risikoen er at en kryptobørs eller opsjons-tjeneste går konkurs eller på en annen måte misligholder sine finansielle forpliktelser ovenfor investoren.

I Norge finnes det ikke et etablert marked for bitcoin opsjoner, til forskjell fra blant annet Storbritannia og USA. Av den grunn er det ikke mulig å handle de innenlands, hvertfall enn så lenge.

Innad i EU finnes blant annet Deribit, som er et britisk foretak. Jeg har ikke prøvd selskapet selv og har sett at noen kunder er misfornøyd med volumet som tilbys. Lavt volum betyr at det er vanskelig å finne en kjøper eller selger for de opsjonene man vil inngå. Det er et velkjent problem for mindre aktører, og da særlig for bitcoin opsjoner med lang utløpstid.

I USA finner vi mer etablerte aktører som CME Group og deres marked. Dessverre er det ikke mulig å handle hos tjenesten for norske kunder, med mindre man er en institusjonell investor.

Markedet for bitcoin opsjoner er fortsatt noe begrenset sammenlignet med øvrige aktivaklasser.

Kontrakter verdsettes i stablecoin

Basert på eksempelet med Bybit ovenfor, vil kontraktene verdsettes i USDC, som er en stablecoin.

Det vil alltid være en vedvarende risiko at utgiveren av en stablecoin skal gå konkurs eller misligholde avtaler. Det kan på sin side føre til at verdien av bitcoin opsjonen forringes. Verdien av stablecoins er ikke garantert av noen statlig institusjon, til forskjell fra nasjonale valuta.

Lavere volum

En annen risiko er manglende volum av bitcoin opsjoner, med færre kjøpere og selgere i det åpne markedet. Lavere volum og likviditet har tre konsekvenser.

1. Det er vanskeligere å finne et fornuftig inngangsnivå
2. Risiko for at man ikke får solgt opsjonen til et prisnivå man mener er akseptabelt.
3. Øker det som kalles for «slippage». Forskjellen mellom markedpris og prisen bitcoin opsjonen trades for.

Slippage kan sammenlignes med kryptobørser som har lavt volum. Med færre market makers vil de beste salgstilbudene ligge lenger unna markedskursen. På samme måte vil en markedsordre for salg ha færre takers (kjøpere), som gjør at man får en dårligere pris.